Один із найбільших банків Європи переглядає роботу з фондами приватного кредитування після гучних банкрутств і збитків. Для фінансового ринку це сигнал, що швидке зростання небанківського кредитування починає створювати ризики і для традиційних банків. HSBC припиняє кредитування частини ризикових клієнтів серед фондів приватного кредитування.
Йдеться про фонди, які видають позики компаніям напряму, в обхід класичного банківського кредитування, і часто працюють із більш ризиковими позичальниками. За даними Financial Times, банк останніми тижнями повідомив клієнтів, що не буде продовжувати кредитні лінії для фондів, де потенційний прибуток не компенсує рівень ризику. Натомість HSBC планує зосередитися на менш ризикових фондах приватного кредитування.
Фонди приватного кредитування – це частина великого ринку небанківських позик. Вони залучають гроші від інвесторів і кредитують компанії, які не завжди можуть або хочуть отримувати фінансування в банках. Для бізнесу це альтернативне джерело грошей, а для інвесторів – спосіб отримати вищу дохідність.
Але вища дохідність зазвичай означає і вищі ризики. Окремий ризик виникає через те, що самі банки теж кредитують такі фонди. Цей механізм називають back leverage – тобто банківські позики фондам приватного кредитування, які ті використовують для подальшого фінансування своїх угод.
Простими словами, банк дає гроші фонду, фонд дає гроші компаніям, а банк опосередковано стає залежним від якості цих позик. Саме цей ланцюжок і викликає занепокоєння. Формально банк може не кредитувати проблемну компанію напряму, але все одно отримати збитки, якщо фонд або структура, пов'язана з таким кредитуванням, матиме проблеми.
Поштовхом для перегляду ризиків стали кілька гучних банкрутств. Одним із них став крах британського кредитора Market Financial Solutions, який у лютому збанкрутував на тлі звинувачень у шахрайстві й заборгував понад £2 млрд великим банкам і фондам приватного кредитування. HSBC отримав удар на $400 млн через кредитування підрозділу Atlas SP, пов'язаного з Apollo, який мав експозицію до MFS.
Barclays, за даними Financial Times, сформував резерв на £228 млн для покриття втрат за позиками MFS. Це не єдиний проблемний випадок. Раніше ринок уже сколихнули банкрутства американської компанії автокредитування Tricolor і виробника автозапчастин First Brands Group.
Після цього банки почали активніше перевіряти свої портфелі й шукати слабкі місця у зв'язках із небанківськими кредиторами. Для фондів приватного кредитування рішення HSBC означає складніші умови фінансування. Якщо банки скорочують або не продовжують кредитні лінії, таким фондам доведеться шукати інші джерела грошей.
Це може зробити їхні позики менш прибутковими або дорожчими для кінцевих позичальників. Для банків проблема в іншому: приватне кредитування довго вважалося привабливим напрямом, бо давало комісії та дохід без прямого класичного кредитування компаній. Але банкрутства показали, що ризики можуть повертатися в банківську систему непрямим шляхом.
Регулятори також дедалі уважніше дивляться на цей сегмент. Європейський центральний банк попереджав, що зв'язки між банками і фондами приватного кредитування можуть передавати та посилювати шоки у фінансовій системі. Якщо великі банки почнуть масово зменшувати кредитування ризикових фондів, частина компаній може зіткнутися з дорожчим фінансуванням.
А інвестори – з переоцінкою ризиків у секторі, який останніми роками швидко зростав саме завдяки обіцянці вищої дохідності. Глобальне подорожчання кредиту, проблеми у небанківському фінансуванні та обережність великих банків впливають на апетит інвесторів до ризику. Це важливо для ринків, компаній, фондів і країн, які залежать від зовнішнього капіталу.
За матеріалами: Financial Times, The Guardian
