Дохідності державних облігацій можуть залишатися підвищеними довше, ніж очікували ринки, оскільки новий нафтовий шок посилює інфляційний тиск і звужує простір для зниження ставок центробанками. Для урядів і бізнесу це означає дорожче фінансування, а для інвесторів — слабшу захисну роль довгострокових держпаперів. Як пише Bloomberg із посиланням на BlackRock Investment Institute, війна навколо Ірану підтримує високу інфляцію, тому дохідності держоблігацій, імовірно, залишаться вищими довше.
Стратеги BlackRock Жан Буавен і Вей Лі зазначили, що інфляційний тиск наростав ще до останньої ескалації на Близькому Сході, а нафтовий шок лише посилює ризики. У щотижневому коментарі BlackRock Investment Institute йдеться, що ринки до конфлікту занадто оптимістично оцінювали перспективи інфляції. Базова інфляція у сфері послуг залишалася стійкою, ринок праці був напруженим через демографічні чинники та міграційні обмеження, а витрати на інвестиції в AI, оборону й енергетичну безпеку додавали нового попиту на капітал.
BlackRock вважає, що великі центробанки опинилися перед жорстким вибором: стримувати інфляцію або підтримувати економічне зростання. Якщо енергетичні та промислові перебої збережуться, ставки можуть залишатися високими, навіть якщо економіки почнуть сповільнюватися. Окремий висновок BlackRock стосується інвестиційних портфелів.
Компанія вважає, що довгострокові держоблігації вже не працюють як надійний захист від падіння акцій так, як це було в попередні цикли. У BlackRock називають це «ілюзією диверсифікації» та віддають перевагу акціям США і ринків, що розвиваються, перед державними бондами. Для України цей сигнал важливий через вартість глобального капіталу.
Високі дохідності у США та Європі роблять дорожчими запозичення для урядів, компаній і міжнародних фінансових інституцій, а також знижують апетит інвесторів до ризикових активів. Це може впливати на умови майбутнього фінансування, боргові ринки та оцінку ризиків у країнах, що залежать від зовнішньої підтримки. Найближчий фактор для ринків — реакція центробанків на подорожчання енергоносіїв.
Якщо вони визнають новий інфляційний шок тимчасовим, ринки можуть знову чекати пом’якшення політики. Але базовий сценарій BlackRock жорсткіший: світ увійшов у період, де обмеження пропозиції, геополітика, оборонні витрати й енергетична перебудова триматимуть ставки та дохідності на підвищеному рівні. За матеріалами: Bloomberg, BlackRock Investment Institute
